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中原環(huán)保股份有限公司(簡稱：中原環(huán)保)近日公告稱，公司擬通過公開摘牌方式收購鄭州市市政設(shè)施事務(wù)中心(下稱“市政設(shè)施中心”)所持有的鄭州市三環(huán)再生水管線資產(chǎn)(下稱“三環(huán)資產(chǎn)”)、鄭州市四環(huán)再生水管線資產(chǎn)(下稱“四環(huán)資產(chǎn)”)(兩者合稱為“標(biāo)的資產(chǎn)”)。
據(jù)介紹，三環(huán)資產(chǎn)中部分資產(chǎn)原產(chǎn)權(quán)屬于中原環(huán)保控股股東鄭州公用事業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司(下稱“公用集團(tuán)”)的全資子公司鄭州公用潤城水利有限公司(下稱：潤城水利)。2025年11月17日，根據(jù)《鄭州市政府國資委關(guān)于三環(huán)再生水管線資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)的批復(fù)》(鄭國資〔2025〕33號)以及簽訂的《三環(huán)再生水管線資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議》，三環(huán)資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)至鄭州市城市管理局；2025年11月18日，根據(jù)《鄭州市城市管理局關(guān)于再生水輸配設(shè)施資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)的通知》，鄭州市城市管理局將前述資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至市政設(shè)施中心。
本次無償劃轉(zhuǎn)時(shí)間較短，因公用集團(tuán)為公司控股股東，潤城水利屬于公司關(guān)聯(lián)方，基于謹(jǐn)慎性原則，若公司成功摘牌，本次交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
11月21日，市政設(shè)施中心將三環(huán)資產(chǎn)、四環(huán)資產(chǎn)于鄭州市公共資源交易中心進(jìn)行對外公開掛牌轉(zhuǎn)讓，上述資產(chǎn)打包為一個(gè)標(biāo)的處置，掛牌價(jià)格為人民幣145,764.02 萬元。標(biāo)的資產(chǎn)已經(jīng)河南名道房地產(chǎn)資產(chǎn)評估有限公司評估，評估基準(zhǔn)日為2025年09月30日，采用評估方法為成本法，評估價(jià)格145,764.02萬元。本次交易將通過公開摘牌方式進(jìn)行，最終交易價(jià)格尚存在不確定性。中原環(huán)保收購三環(huán)資產(chǎn)、四環(huán)資產(chǎn)后，將用于再生水工業(yè)利用、城市雜用、清潔能源利用、生態(tài)景觀補(bǔ)水等領(lǐng)域開發(fā)。
三環(huán)資產(chǎn)包括8項(xiàng)子資產(chǎn)，分為無償劃轉(zhuǎn)接收資產(chǎn)和移交接收資產(chǎn)兩部分：
圖源：中原環(huán)保公告
本次評估基準(zhǔn)日為2025年9月30日，采用評估方法為成本法，本次評估的資產(chǎn)賬面原值59,934.17萬元，賬面凈值44,471.43萬元，評估不含稅價(jià)值為55,820.17 萬元，評估含稅價(jià)值為 60,843.99 萬元，增值額為16,372.56 萬元，增值率為36.82%。
四環(huán)資產(chǎn)基本情況如下：
圖源：中原環(huán)保公告
截至2025年9月30日，四環(huán)資產(chǎn)在財(cái)務(wù)賬面核算為在建工程，賬面金額84,089.91萬元，其中建筑安裝投資79,836.51萬元，待攤投資4,253.40萬元，本次清查無變動(dòng)，四環(huán)再生水管線及配套工程清查數(shù)84,089.91萬元，其中建筑安裝投資79,836.51萬元，待攤投資4,253.40萬元。
中原環(huán)保認(rèn)為，三環(huán)資產(chǎn)屬于已建成資產(chǎn)，收購后公司可圍繞三環(huán)資產(chǎn)持續(xù)開發(fā)客戶，推進(jìn)再生水應(yīng)用。四環(huán)資產(chǎn)后續(xù)建設(shè)投資預(yù)計(jì)30,159.80萬元，預(yù)計(jì)建設(shè)期為2年。微管網(wǎng)建設(shè)投資約28,086.67萬元。根據(jù)掛牌公告，資產(chǎn)受讓方一并獲得鄭州建成區(qū)范圍內(nèi)再生水經(jīng)營權(quán)。綜合考慮本次收購價(jià)款及四環(huán)資產(chǎn)續(xù)建投資、微管網(wǎng)建設(shè)投資，測算項(xiàng)目設(shè)計(jì)使用年限內(nèi)年均營業(yè)收入預(yù)計(jì)為27,209.69萬元，年均營業(yè)成本預(yù)計(jì)為11,241.40萬元，年均凈利潤預(yù)計(jì)為11,188.81萬元。
短期來看，2026年到2030年凈利潤預(yù)計(jì)分別為90.88萬元、656.36萬元、-4,117.71 萬元、-3,353.63 萬元、-2,556.50 萬元(第三年至第五年測算為虧損主要是因?yàn)樗沫h(huán)續(xù)建及微管網(wǎng)建成投運(yùn)后，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則新增計(jì)提折舊)，運(yùn)營期前五年雖然部分年度出現(xiàn)虧損，但虧損金額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)的凈利潤比重不到5%，對公司盈利能力不存在重大影響。隨著管網(wǎng)陸續(xù)建成投運(yùn)，市場份額不斷增加，自2031年開始，本項(xiàng)目每年產(chǎn)生的凈利潤均為正數(shù)，預(yù)計(jì)平均每年為12,576.57萬元，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司的盈利能力。
中原環(huán)保購買資產(chǎn)的目的包括：
1、契合政策發(fā)展，優(yōu)化資源配置
2022 年鄭州市入選全國首批再生水循環(huán)利用試點(diǎn)城市、2024年鄭州市入選全國再生水利用重點(diǎn)城市。2025年鄭州市先后印發(fā)實(shí)施《鄭州市再生水利用管理辦法》《鄭州市中心城區(qū)推進(jìn)再生水利用三年行動(dòng)方案》，要求按照應(yīng)用盡用、能用則用原則加快推進(jìn)再生水利用，明確高耗水企業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)用水、城市雜用水、環(huán)境用水、集中供熱設(shè)施用水、數(shù)據(jù)中心冷卻用水等6大領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)優(yōu)先使用再生水。
再生水業(yè)務(wù)與公司污水處理業(yè)務(wù)高度協(xié)同，公司可以將原本僅用于排放的處理后的污水轉(zhuǎn)化為可銷售的再生水，提升綜合附加值、擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈條。為搶抓鄭州市再生水利用市場，公司已設(shè)立再生水事業(yè)部和再生水運(yùn)營中心，推動(dòng)再生水供水、清潔能源利用等市場開發(fā)工作，加快再生水業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)展。
2、推動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展，改善經(jīng)營模式
再生水業(yè)務(wù)具備較好的市場化收費(fèi)基礎(chǔ)，再生水管網(wǎng)具有“投資一次、長期運(yùn)營、持續(xù)收益”的特點(diǎn)，前景良好、收入穩(wěn)定。發(fā)展再生水業(yè)務(wù)是公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要戰(zhàn)略，本次收購有利于推動(dòng)公司經(jīng)營模式從“政府付費(fèi)為主”向“政府+使用者”付費(fèi)的模式逐步轉(zhuǎn)變，若順利實(shí)施，長期來看有利于增強(qiáng)公司整體盈利能力。
3、鞏固市場地位，提升經(jīng)營效率
再生水管網(wǎng)是連接“生產(chǎn)端”與“消費(fèi)端”的核心紐帶，具備不可替代的經(jīng)營屬性，收購再生水管網(wǎng)資產(chǎn)后，公司將在鄭州市主城區(qū)實(shí)現(xiàn)從“污水收集處理”到“再生水生產(chǎn)”，再到“管網(wǎng)輸送與終端銷售”的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。本次收購標(biāo)的資產(chǎn)，可依托管網(wǎng)設(shè)施，進(jìn)一步加速拓展再生水業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步鞏固公司在鄭州市主城區(qū)污水處理和再生水利用市場的主體地位和市場占有率，對公司未來發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。
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